作为我国最大的变压器生产商,特变电工（600089）本年现已赢得国家电网投标的三分之一。受特高压增加推进,咱们估计2009-2011 年特变电工有望完成22％的收入年均复合增加率。俄罗斯订单和智能电网晋级或许供给进一步的上升空间。咱们以为2009 年利润率将会进步并变得愈加安稳,此外商场轻视了特变电工巨大的煤炭储量。根据增加的可预见性和出口潜力,该股具有吸引力,咱们重新开端盯梢研讨该股,给予买入评级。

　　凭仗其抢先的高压变压器技能和2009 年60％的产能扩张(至1.67 亿kVA),特变电工成为国家电网变压器投标的最大赢家。咱们估计2009-2011 年收入和每股盈余年均复合增加率分别为22％和24％。凭仗其地舆优势,特变电工有望从俄罗斯电网改造订单中获益。此外智能电网晋级尽管仍不明亮,也或许成为额定推进力。由这两方面带来的上升空间将是意外收成。

　　特变电工一直以来由内部开展和外部收买推进的增加令人形象深入,推进其由一家地处新疆的小型私营企业蜕变为我国本乡最大的变压器生产商。该公司主打的500kV 变压器进入门槛高、利润率丰盛。特变电工一直是特高压直流/沟通线路竞标的首要赢家,并且现在开端进军核电商场。电线 年里昂证券预期收入的19％左右,作为事务要点的高压线 年有所进步。

　　特变电工具有128 亿吨煤炭资源量,其间44 亿吨为露天矿;本年该公司还将进行大规模的挖掘作业。一起,新疆大型发电项目也在准备中。在太阳能范畴,特变电工是后来者;咱们对其1500 吨的多晶硅项目持保存情绪,未将其归入咱们的估值模型。

　　咱们的分类加总估值法包含其输配电事务、新材料事务以及煤炭储量,推算出的目标价为25.6 元(人民币,下同),相当于27 倍的2010 年里昂证券预期市盈率。咱们对未开发煤矿的资源挖掘权选用2 倍市净率。假如假定其丰厚煤炭资源中仅有10％可挖掘、每吨的企业价值为40 元,则推算出公允价值为23 元。根据贴现现金流(DCF)的估值31 元支撑咱们的目标价。

上一篇:瑞达挂车厂6桥大型变压器运送半挂车多少钱
下一篇:吉林长岭县：一台变压器2万多元被几个农人偷走才卖一千多